继博雅生物、天坛生物后，血液成品行业另一笔大并购事项于12月22日官宣。

　　12月22日，海尔生物（688139.SH，停牌）和上海莱士（002252.SZ，停牌）分辩发布公告，海尔生物拟朝上海莱士全体鼓励刊行A股股票，以此换股招揽合并上海莱士，并刊行A股股票召募配套资金。

　　值得疑望的是，海尔生物背靠家电巨头海尔集团，是市值超百亿元的医疗冷链龙头，上海莱士市值近480亿元，是国内首家中外结伙的血液成品坐褥企业。本年年中，海尔集团告示以125亿元完成对上海莱士的策略入股，成为后者的实质斥逐东谈主。

　　其时，海尔集团提倡了“拓浆”和“脱浆”皆步走策略，被解读为将革命生物制药看成新见解。那么，在存量竞争的阛阓中，这条路会更好走吗？

　　海尔生物与上海莱士的业务并不重合，意在笼罩产业链

　　海尔生物与上海莱士的“官宣”激勉平素暖和，原因之一在于血液成品行业的“禁闭性”。

　　自1996年《血液成品解决条例》颁布后，行业政策监管渐渐收紧。据公开府上，2001年于今，国内未再批准建筑新的血液成品坐褥企业，行业早已来到近似“会员制”的存量竞争。现在，国内捏续经营的血液成品坐褥企业不及30家，且少数企业捏有多张坐褥执照。高行业壁垒下，行业也曾参预了收并购时间，行业勾通度不停高涨。

　　举例，本年10月，天坛生物告示完成对武汉华夏瑞德生物成品有限职守公司100%股权的收购，一个月后，博雅生物告示公司完成了对绿十字香港控股有限公司100%股权的收购。

　　与上述两笔收购中的标的公司近似，上海莱士亦然国内血液成品坐褥企业之一。2023年年报深化，公司2023年营收达到79.64亿元，主要居品包括东谈主血白卵白、静注东谈主免疫球卵白、特异性免疫球卵白、凝血因子类居品等。

　　但与博雅生物、天坛生物不同，海尔集团在6月策略入股上海莱士之前，并不领有血浆站或血液成品，子公司海尔生物主若是通过采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全进程追忆，涉足血液产业链。

　　12月22日晚间，有接近海尔生物的业内东谈主士对《逐日经济新闻》示意，海尔生物与上海莱士包摄于并吞实控东谈主，在产业上也有诸多协同点，包括策略策动、居品研发、阛阓网罗、资本解决、国外拓展等。整合旗下生命科学、生物制药赛谈的两家上市公司，“盈康一世”更永久的策略见解应该是通过上风互补、深度交融，走漏限度效应。

　　12月23日，有业内东谈主士对《逐日经济新闻》记者示意，上海莱士是一个优质钞票，之前海尔集团125亿元策略入股如实是合算的。而从业务层面看，上海莱士和海尔生物的业务莫得重合，业务协同主要在于海尔集团的大健康板块也曾布局了海尔生物、盈康生命两家上市公司，海尔集团不错在自家病院使用血液成品，正如华润医药2021年收购博雅生物，意在补全其血液成品业务的短板，酿成笼罩医药制造、医药通顺、医疗及医疗保健、医疗器械、血浆成品等全产业链布局。不外，就旗下病院数目而言，盈康生命并不算凸起。

　　业内东谈主士：血液成品行业仍在“抢土地”，研发力度仍待擢升

　　血液成品是从健康东谈主血液、血浆或特异免疫东谈主血浆等分离、提纯或由重组DNA技能制备的，用于营救和督察的卵白或细胞组分的统称，主要有白卵白类、免疫球卵白类和凝血因子类等三大类居品。

　　本年6月，海尔集团在完成对上海莱士的策略入股后，曾提倡“拓浆”和“脱浆”皆步走策略，其中“拓浆”包含开拓新的血浆站，开荒更多的血成品居品，“脱浆”则聚焦在非血源性以及更广的生物科技界限。

　　其中，“拓浆”一直被视作血液成品企业的紧迫力图标的。举例，绿十字（中国）是绿十字（香港）在内地建筑的血液成品公司，是国内少数同期领有东谈主源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液成品企业。本年11月，天坛生物泄露“东谈主凝血酶原复合物”已完成关联使命，认真开展Ⅲ期临床进修，该居品主要用于营救先天性和赢得性凝血因子II、VII、IX和X短少症等多种稳妥症。

　　但据上述业内东谈主士不雅察，现在，中国血液成品行业的发展逻辑照旧血浆站。一方面，负责会聚原料血浆的血浆站是坐褥血液成品的基础，原料血浆的供应平直决定了血液成品企业的限度和利润；另一方面，新设浆站审批难度大，全体浆站数目增速平定，现存血浆站资源的稀缺性使企业间为了获取更多的血浆资源而积极收并购，即“抢土地”。

　　左证华福证券11月发布的研报，2023年，中国六家头部企业统共采浆量占国内血浆会聚量的70%~80%，行业竞争形势高度勾通。而按2021年人人血成品阛阓300亿好意思金盘算，CSL（19.9%）、武田（19.8%）和GRIFOLS（17.6%）三大巨头占据人人近六成的阛阓。换言之，将来国内血液成品企业的“抢土地”还将捏续。

　　该业内东谈主士以为，除了加多浆站数目，提高单站采浆水和蔼血浆轮廓哄骗材干亦然企业竞争力的重要，但国内企业在这方面显得能源不及。以上海莱士为例，其是A股血成品上市企业中收入限度最大的企业，数据深化，近三年（2021年至2023年）的研发用度率分辩为3.01%、2.22%和2.18%；博雅生物的这一方针为2.24%、1.80%、2.55%；天坛生物的则为3.24%、2.86%、2.14%。

　　“血液成品的开荒瓶颈较高，（有企业）开了临床谈判要搞研发，过了五年、八年，少许动静莫得的情况很常见。”该东谈主士示意，现在市面上的血液成品同质化进度高，企业基本无需作念学术实施，也不存在临床谈判，而如果有新品出现，也很容易被其他企业跟进研发，进而终了新的同质化居品。

　　而关于海尔集团提倡的“脱浆”策略，该东谈主士以为主若是明确了集团将来的发展标的，与海尔生物本次招揽合并上海莱士的平直关系不大，“领有血浆站或血液成品并非开荒生物制药居品的必要条款”。