着手：熊园不雅察

近半月，接连发布市值经管指引、扶助专项债收储、房地产税收新政等，一线城市均取消普宅和非普圭表。咱们对每半月紧要政策进行追踪：1）中央、部委伏击会议与政策；2）场所政策；3）行业与产业政策。

中枢不雅点：总体看，近期一揽子增量政策持续加码，包括国常会征询推动平台经济发展，商务部发布稳外贸9条，证监会发布市值经管指引，多部门发布稳地产举措（房地产税收新政、扶助专项债收储、一线城市取消普宅和非普圭表等）。不息教唆：现时政策的底层逻辑已升沉，短期紧盯3点：

1）年内务策的不息，包括提前下达2025年部分专项债额度，新一轮开导更新和破钞补贴政策（近期商务部已表态将提前筹算来岁汽车以旧换新不息政策）。

2）12月政事局会议和中央经济使命会议，怜惜对来岁的政策定调，咱们预测：2025年GDP指标可能仍定5%左右的偏高水平（4.5%以上应是底线指标）；2025年一般赤字率3.5%以上（更可能4%以上），扩大专项债限制至4.5万亿以上，扩大终点国债限制至2-3万亿以上，对应看2025年全口径赤字率（广义赤字率）可能接近9%致使更高，预示来岁赤字率有望成为有统计以来史上最高。

3）特朗普可能的关税升级，一朝落地，预示我国政策宽松空间将进一步掀开。此外，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，可能的包括：年底再降准、来岁一季度进一步降息，提高生养补贴等东谈主口联系的举措，中央更大程度的参与地产收储，成立更多区域发展接头，斟酌更多大型基建容颜等。

1、总体看，近期一揽子增量政策持续加码，有5大焦点：

一、是11.22国常会征询推动平台经济健康发展，本次落脚于推动平台经济服务于“扩内需、稳干事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济鸿沟政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，扶助破钞互联网平台企业挖掘市集后劲”等；

二、11.22商务部发布会解读《对于促进外贸踏实增长的多少政策步履》，也终点提到要“指导和匡助企业积极应付海外不对理买卖罢休步履”，对于好意思国斟酌对中国征收60%关税，商务部回复，一方面依靠新发展时势从里面化解和反抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展联接鸿沟，管控分歧”；

三、11.20国资委表面学习中心组集体学习会，及11.12场所国企转换和监督使命视频会，均更为强化国企职能定位（科技创新、产业戒指、安全扶助）和强化量化侦查（加多值、功能价值、经济加多值、政策性新兴产业收入和加多值占比以及品牌价值）；

四、11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值经管》，明确7种市值经管格式，对主要指数成份股公司和永恒破净公司也有挑升条件，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组扶助政策，往后看，要点怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条件）、永恒破净公司等；

五、多部门跟进发布多项稳地产举措，包括11.13财政部等房地产税收新政，下调契税、升值税、地皮升值税预征率下限；11.12当然资源部发布《对于运用场所政府专项债券资金收回收购存量闲置地皮的见告》；此外，一线城市均取消普宅和非普圭表，广州将房票安置范围扩大至全市。

其他可怜惜：财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债名额决策，国务院将举座公民假期加多2天。

2、具体看，近半月紧要政策如下：

伏击会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值经管、专项债收储等。

场所政策：广东“吸收超旧例力度鼓舞紧要容颜建”，多地出台并购重组扶助政策。

行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭表；6城将开展eVTOL试点。

讨教撮要

一、伏击会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值经管、专项债收储等。

1、伏击会议：怜惜国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳市集、国企改转换任务等。

>11.22国常会征询推动平台经济健康发展联系使命，倾向于以为，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳干事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济鸿沟政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，扶助破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济鸿沟数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

>11.22商务部参预国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的多少政策步履》，总体看，从加大金融扶助力度、栽培外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也终点提到“指导和匡助企业积极应付海外不对理买卖罢休步履”。对外，商务部也回复了对于好意思国斟酌对中国征收60%关税，一方面依靠新发展时势从里面化解和反抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展联接鸿沟，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国破钞者和最终用户来支付。

>11.20国资委表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班，及11.12场所国企转换和监督使命视频会议，对后续国资国企使命部署可意会为更为强化职能定位和强化量化侦查。具体看，职能定位上，要“更好证实科技创新、产业戒指、安全扶助作用”；侦查经管上，要要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，“构建指标经管体系，推动提高加多值、功能价值、经济加多值、政策性新兴产业收入和加多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

>11.10证监会近日召开两场行业机构谈话会，证券公司、公募和私募基金参会，作为老本市集伏击的中介机构、专科服务机构，证券基金机构要在4方面证实伏击作用，包括“全面深化老本市集转换、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化程度”。

2、部委政策：稳增长、稳信心，怜惜市值经管指引、专项债收储、房地产税收新政等。

>11.19据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地，且正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额使命决策，以更好保险要点鸿沟紧要容颜资金需求。

>11.15证监会发布《上市公司监管指引第10号—市值经管》，明确7种市值经管格式，包括并购重组、股权引发和职工持股斟酌、现款分成、投资者关系经管、信息袒露、股份回购以相配他正当合规的格式，分类看，对主要指数成份股公司和永恒破净公司有挑升条件。往后看，要点怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条件）、永恒破净公司等。

>多部门跟进发布多项稳地产举措，包括：11.15财政部等连结印发见告，城中村转换政策扶助范围从领先的35个超大特大城市和城区常住东谈主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市；11.13财政部等发布《对于促进房地产市集自如健康发展联系税收政策的公告》，本次房地产联系税收政策转圜是本轮一揽子稳增长政策的伏击构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次转圜主要聚会在契税和升值税方面，地皮升值税预征率下限也有调降，有助于裁汰住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有伏击真谛；11.12当然资源部发布《对于运用场所政府专项债券资金收回收购存量闲置地皮的见告》，前期10.12财政部发布会“允许专项债用于收储”政策的具体落地。

>11.12国务院发布对于修改《宇宙年节及牵记日放假认识》的决定，以优化加多假期推动扩内需，主要触及两方面：一是举座公民放假的沐日加多2天；二是举座公民放假的沐日，可合理安排调自由假调休，结合落实带薪年放假等轨制，骨子酿成较长假期。

二、场所政策：广东“吸收超旧例力度鼓舞紧要容颜建”，多地出台并购重组扶助政策。

场所不息部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组扶助政策，包括广东全省经济使命调节会议，扩投资居首位、“吸收超旧例力度鼓舞紧要容颜建立”；此外，近期一大怜惜点是继证监会发布市值经管指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组扶助政策，深圳还斟酌建立并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠谈。

三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭表；6城将开展eVTOL试点。

1、一线城市均取消普宅和非普圭表，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地不息松地产，落实9.26政事局会议条件，包括一线城市均取消普宅和非普圭表，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有大致均等享受与商品房相通居住质料的契机，称心愈加纯真、多元和个性的安置购房需求。

2、低空经济加速鼓舞，6城将开展eVTOL（电动垂直起降荡漾器）试点。11.18中国航空运载协会默示，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降荡漾器）试点，六个试点城市初步细目为合肥、杭州、深圳、苏州、成皆、重庆。试点文献对航路和区域皆有联系接头，对600米以下空域授权部分场所政府，意味着联系场所政府要承担更多经管职守。

正文如下：

一、伏击会议与政策：聚焦稳增长、稳地产、稳信心，怜惜市值经管、专项债收储等。

1、伏击会议：怜惜国常会推动平台经济发展、稳外贸9条、稳市集、国企改转换任务等。

国常会：推动平台经济服务于扩内需、稳干事、惠民生、强产业

事件：11月22日，国常会征询推动平台经济健康发展联系使命。

中枢要点：要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策扶助力度，壮大工业互联网平台体系，扶助破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济鸿沟数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动，增强平台经济鸿沟政策与宏不雅政策取向一致性。要范例市集竞争秩序，健全常态化监管轨制，推动平台企业范例筹谋、有序竞争、提高质料，促进各方主体互利共赢。

简评：倾向于以为，短期推动平台经济服务于“扩内需、稳干事、惠民生、赋能实体经济、发展新质分娩力”，首提“增强平台经济鸿沟政策与宏不雅政策取向一致性”，尤其是“壮大工业互联网平台体系，扶助破钞互联网平台企业挖掘市集后劲，强化平台经济鸿沟数据要素供给，促进数据照章有序跨境流动”。

商务部：促进外贸踏实增长9条

事件：11月22日，商务部参预国新办发布会，解读《对于促进外贸踏实增长的多少政策步履》。

简评：总体看，从加大金融扶助力度、栽培外贸新动能、强化外贸企业服务保险3方面出台了9条举措，举措也终点提到“指导和匡助企业积极应付海外不对理买卖罢休步履”。对外，商务部也回复了对于好意思国斟酌对中国征收60%关税，一方面依靠新发展时势从里面化解和反抗外部冲击带来的影响，另一方面也表态“愿与好意思方开展积极对话，拓展联接鸿沟，管控分歧”并也提到加征关税终将由入口国破钞者和最终用户来支付。

国资委：国资国企要明细目位、加强侦查

事件：11月19日-20日，国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班；11月12日，召开场所国企转换和监督使命视频会议。

11.20国资委举办表面学习中心组集体学习会暨厅局级干部研修班：加速健全与高水平社会主见市集经济体制相符合的国有企业运营机制和国资监管体制，推动中央企业增强中枢功能、提高中枢竞争力，更好证实科技创新、产业戒指、安全扶助作用。要构建指标经管体系，推动提高加多值、功能价值、经济加多值、政策性新兴产业收入和加多值占比以及品牌价值“五个价值”深度融入国资央企使命。要深切分析制约中央企业效益持续增长的中枢身分，积极升沉利润结构、增长结构。要推动中央企业穿越经济周期，扶助企业开启增长的“第二弧线”，加强新鸿沟新赛谈出资东谈主政策供给，健全精确化、长周期的侦查评价体系和政策扶助体系，探索愈加有用的守法免责机制，指挥企业树矗立确的发展不雅，达成更多依靠创新驱动的内生型增长。

11.12场所国企转换和监督使命视频会议：要宝石问题导向，强化掩饰全级次子企业的穿透式监管，较真碰硬处理制约国企高质料发展的隆起问题，有用注意化解风险隐患。要健宇宙有企业鼓舞原开创新轨制安排，强化企业科技创新主体地位，因地制宜发展新质分娩力，提高安全扶助智商。要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，开展国有经济加多值核算，指挥国企切实把主责主业饭碗端稳端牢。要鼓舞国有老本“三个聚会”，推动国企进一步隆起主业、聚焦实业，当好永恒老本、耐烦老本、政策老本。要宝石和加强党对国有企业的全面带领，以钉钉子精神捏好各项转换任务落实，竭力于打建国企转换发展新六合。

简评：对后续国资国企使命部署可意会为更为强化职能定位和强化量化侦查。具体看，职能定位上，要“更好证实科技创新、产业戒指、安全扶助作用”；侦查经管上，要要“一企一策”完善国企侦查评价轨制，“构建指标经管体系，推动提高加多值、功能价值、经济加多值、政策性新兴产业收入和加多值占比以及品牌价值‘五个价值’”。

证监会：证券基金机构谈话会

事件：11月10日，据证监会官网，证监会近日在上海召开两场行业机构谈话会，与证券公司、公募基金和私募基金负责东谈主代表深切调换。

中枢要点：证监会建议，证券基金机构是老本市集伏击的中介机构、专科服务机构，在进一步全面深化老本市集转换、促进资源优化配置、推动企业发展壮大、服务中国式当代化程度证实着伏击作用。加速提高投行、投资、投研等专科智商，栽培中枢竞争力，有用服务投资融资等各方需求，促进市集功能更好证实；提高内控和治理水平；处理好功能性和盈利性的关系，健全投资者保护使命机制，加强投资者服务；对标对表“五要五不”的条件，协力塑造细腻行业文化；要跳出行业看全局，愈加积极参与进一步全面深化老本市集转换。

2、部委政策：稳增长、稳信心，怜惜市值经管指引、专项债收储、房地产税收新政等。

当然资源部：扶助专项债收储

事件：11月12日，当然资源部发布《对于运用场所政府专项债券资金收回收购存量闲置地皮的见告》。

中枢要点：运用专项债券资金收回收购存量闲置地皮，是减少市集存量地皮限制、改善地皮供求关系、增强场所政府和企业资金流动性、促进房地产市集止跌回稳的要道举措。各地要提高政事站位，主动担看成为，积极作念好地块筛选和容颜储备，推动专项债券资金加速落地，切实作念到范例操作、有章可循、从严经管、精确高效。优先收回收购企业无力或不测愿不息开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地。

财政部等：发布房地产税收新政

事件：11月13日，财政部、税务总局、住房城乡建立部发布《对于促进房地产市集自如健康发展联系税收政策的公告》（详见前期讨教《一文读懂房地产税收新政》）。

简评：本次房地产联系税收政策转圜是本轮一揽子稳增长政策的伏击构成部分，是稳地产的税收政策安排、本次转圜主要聚会在契税和升值税方面，地皮升值税预征率下限也有调降，有助于裁汰住户购房成本、缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有伏击真谛。往后看，不息教唆：现时政策的底层逻辑已升沉，尤其是中央加杠杆的思象空间明显掀开，更多新的增量政接应正在储备、并有望陆续出台，短期紧盯12月的政事局会议和中央经济使命会议。

1、布景看，本次房地产联系税收政策转圜是本轮一揽子稳增长政策的伏击构成部分，是稳地产的税收政策安排。

2、现时看，个东谈主在房地产往返经由中，买方主要触及契税、印花税，卖方主要触及升值税及附加、个东谈主所得税、地皮升值税、印花税等，联系税率主要与房屋套数、购房技能、住宅性质等挂钩。

3、本轮税收政策转圜主要聚会在契税和升值税方面，契税转圜了税率分别圭表（一线城市二套宅券税有调降），对一线城市的普宅和非普宅挂钩的升值税作念了转圜。此外，还将各地区地皮升值税预征率下限救济调降0.5个百分点。

4、影响看，契税分别圭表的转圜、一线城市非普宅升值税的转圜有助于裁汰住户购房成本，地皮升值税预征率的下调则有助于缓解房企现款流压力，对于踏实房地产市集具有伏击真谛。

财政部：正在制定提前下达2025年新增专项债名额使命

事件：11月19日，据证券时报，财政部已将6万亿元债务名额下达各地。

中枢要点：财政部已将6万亿元债务名额下达各地，指导督促场所攥紧现实法定方法。部分省份还是动手发诈欺命，加速政策落实落地。财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券名额使命决策，更好保险要点鸿沟紧要容颜资金需求，证实政府债券资金对经济回升向好的伏击作用。

证监会：隆重发布市值经管指引

事件：11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值经管》。

中枢要点：条件上市公司以提高公司质料为基础，提高筹谋后果和盈利智商，并结合骨子情况照章合规运用并购重组、股权引发、职工持股斟酌、现款分成、投资者关系经管、信息袒露、股份回购等格式，推动上市公司投资价值合理响应上市公司质料。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高档经管东谈主员等联系方的职守，并对主要指数成份股公司制定市值经管轨制、永恒破净公司袒露估值提高斟酌等作出挑升条件。同期，《指引》明确羁系上市公司以市值经管为名现实犯科非法行为。

简评：明确7种市值经管格式，包括并购重组、股权引发和职工持股斟酌、现款分成、投资者关系经管、信息袒露、股份回购以相配他正当合规的格式，分类看，对主要指数成份股公司和永恒破净公司有挑升条件。往后看，要点怜惜行业并购重组动作、上市央国企（有明确侦查条件）、永恒破净公司等。

财政部等：进一步扩大城中村转换范围至300个地级及以上城市

事件：11月15日，财政部、住建部等连结印发见告，部署各地进一步作念好城中村转换使命。

中枢要点：城中村转换政策扶助范围从领先的35个超大特大城市和城区常住东谈主口300万以上的大城市，进一步扩大到了近300个地级及以上城市。见告明确，地级城市资金能均衡、征收赔偿决策锻真金不怕火的容颜，均可纳入政策扶助范围。

国务院：修改《宇宙年节及牵记日放假认识》

事件：11月12日，国务院发布对于修改《宇宙年节及牵记日放假认识》的决定。

中枢要点：主要触及两方面：一是举座公民放假的沐日加多2天，即农历除夜、5月2日，加多后春节放假4天（农历除夜、正月月吉至初三），干事节放假2天（5月1日、2日）。二是举座公民放假的沐日，可合理安排调自由假调休，结合落实带薪年放假等轨制，骨子酿成较长假期。除个别特等情形外，法定节沐日前后衔接使命一般不进步6天。

二、场所政策：广东“吸收超旧例力度鼓舞紧要容颜建”，多地出台并购重组扶助政策。

场所不息部署增量政策，稳增长、稳信心，深圳、上海多地出台并购重组扶助政策，包括广东全省经济使命调节会议，扩投资居首位、“吸收超旧例力度鼓舞紧要容颜建立”；此外，近期一大怜惜点是继证监会发布市值经管指引后，深圳、上海、江西、四川等地接踵发布并购重组扶助政策，深圳还斟酌建立并购重组后备资源库，丰富上市公司并购重组融资渠谈。

三、行业与产业政策：一线城市均取消普宅和非普圭表；6城将开展eVTOL试点。

1、一线城市均取消普宅和非普圭表，广州扩大房票安置范围至全市。近期各地不息松地产，落实9.26政事局会议条件，包括一线城市均取消普宅和非普圭表，落实财政部等进一步优化房地产税收政策。此外，广州将房票范围扩大为市内全域新建商品房，以保证被征拆户有大致均等享受与商品房相通居住质料的契机，称心愈加纯真、多元和个性的安置购房需求。

2、低空经济加速鼓舞，6城将开展eVTOL（电动垂直起降荡漾器）试点。11.18中国航空运载协会默示，将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降荡漾器）试点，六个试点城市初步细目为合肥、杭州、深圳、苏州、成皆、重庆。试点文献对航路和区域皆有联系接头，对600米以下空域授权部分场所政府，意味着联系场所政府要承担更多经管职守。