以“职工执股谋略”为名的庞氏骗局。

作家 | 扶苏

剪辑 | 小白

网传90亿招待暴雷

近期，好意思股上市企业泛华控股（已更名为“智能昔日”，AIFU.O，“公司”）旗下招待居品暴雷事件正在发酵。

（开首：抖音）

有多名用户通过酬酢媒体发布音问称，其购买的“泛华保障”招待居品无法依期兑付。涉事居品名为“职工执股谋略”，投资期限为2-3年，商定年化收益率为7%-8%，据传触及快要90亿元资金。

（开首：抖音）

风浪君在2019发布过关系的解读稿教唆风险，而最近时经常会在磋议区收到受害者的哭诉，是以挑升回头写下这篇研报，让公共对这家公司能有更多矜恤。

（开首：市值风浪）

在“泛华控股集团”股吧里，不异不乏关系策动，好多用户发起了诸如“投资款啥时候给”、“钱没了”、“到期没拿到钱”等话题。

（开首：东方资产股吧）

上述事件的背后，或触及3家好意思股上市企业。

泛华控股是一家国内保障中介平台，于2007年在纳斯达克上市，被称为“亚洲保障中介第一股”。

普益资产（注：已更名为“华普集团”，HPH.O）是公司的新任控股鼓舞，是一家第三方资产处分平台，于2019年在纳斯达克上市。

与公司名字相似的“泛华金融（CNF.N）”，曾是公司的子公司，是一家小额贷款平台，于2018年在纽交所上市。

连年来，第三方招待机构、保障中介机构向客户倾销招待居品并不陌生，这类居品由具备天禀的金融机构备案登记后刊行，并受到银保监会监管。

但酬酢媒体平台崇高传的多张截图浮现，涉事的招待居品，有违章集资的嫌疑。

某截图浮现：投资者以36.5万元认购名为“体育专项执股”的招待居品，对应执有1万股华普股票ADR，1年后可赢得1000股华普股票分成，并可在2年后出售股票套现，赢得18%-50%的回购收益率。总体执股收益率区间为18%-340%。

（开首：抖音）

某截图浮现：投资者参与名为“原共富/员福谋略”、“泛华职工执股谋略”、“普益红”的投资模式，底层资产是泛华股票和华普股票，期限为1-4年，可赢得每年7%-8.5%的基础收益率。

（开首：抖音）

从截图来看，这更像是一个披着“职工执股谋略”外套的庞氏骗局。

职工执股谋略是一种颠倒的报恩体式，指上市企业为了劝诱、留下和激发职工，以法律保障的样子向后者授予股权或股票。

因此，职工执股谋略的参与对象为企业里面职工，而非外部的个东说念主投资者。

同期，在职工执股谋略中，职工在行权前的恭候期内，并不会赢得任何商定利息的“基础收益”。

在行权期内，职工能否通过行权赢得收益，则取决于行权时的股票阛阓价与行权价的价差，因此也不存在“回购收益率”的说法。

投资者若是看好一家上市企业的出息，都备不错径直在二级阛阓上购入并执有股票。

而上述截图里，投资者真金白银买入的，所谓与股票底层资产挂钩、商定基础利息和回购收益率的“职工执股谋略”合约，大要仅仅法律合顺次围外的一张废纸。

话说追念，公司是否竟然刊行了上述招待居品呢？现在不知所以。

不外，若是公司仅仅被骗子行使其口头行骗，那么其行动受害者似乎应该实时发布澄莹声明，以致向公安机关报案，以珍惜本身正当权柄。

酷好的是，跟着“泛华暴雷”的音问在各大酬酢媒体平台发酵，公司偏激关联方的反馈耐东说念主寻味。

2024年3月，普益资产更名为“华普集团”，股票代码从“PUYI.O”变更为“HPH.O”;

2024年10月，泛华控股更名为“智能昔日”，股票代码从“FANH.O”变更为“AIFU.O”。

泛华金融也在周边时间段内变更了汉文称号。

2024年9月，泛华金融称，因“品牌升级谋略”更名为“深泛联”。纽交所挂牌称号和股票代码尚保留。

（开首：泛华金融官网）

短短时间内，“泛华”这个名字，在阛阓上悄然灭绝。

起底泛华控股及关系方

公司设立于1998年，创举东说念主兼现任董事为胡义南。

公司的前身是胡义南创立的广州南韵租车股份有限公司和广东南枫汽车俱乐部有限公司，最先提供汽车关系工作，如租借和挽回工作。

1999年，公司启动兼业销售汽车保障居品。

（开首：普益资产官网）

连年来，公司股价阐扬欠佳。2018-2019年，其股价一度达到31.52好意思元的高点，而后震憾下行，物化2024年11月20日收盘价为1.27好意思元，市值7202万好意思元。

（公司股价走势，开首：东方资产Choice）

被公司分拆上市的泛华金融，股价不异拉胯。

泛华金融的IPO刊行价为7.50好意思元，物化2024年11月20日收盘价为0.97好意思元，市值6652万好意思元。

（泛华金融股价走势，开首：东方资产Choice）

公司于2022年末清空对泛华金融的执股，执股比例从18.46%降至零。

现在，泛华金融的最大鼓舞为其董事会主席兼CEO翟彬，执股20.1%。据清楚，翟彬是公司的“元老级东说念主物”，于2006年加入公司旗下子公司。

（开首：泛华金融官网）

剥离泛华金融后，公司启动加快本钱化布局，于2022-2023年接连收购业内著明保障中介机构中融慧金、中吉世安和武汉泰平。

其中，武汉泰平是吉林最大的保障代理机构，2022年总保费范围颠倒1亿元。

通过一连勾搭业团结，公司的线下保障销售集聚赶快扩大。

物化2023年9月末，公司的业务笼罩宇宙31个省份和直辖市，销售工作网点673个，领有代理东说念主逾9.1万名，保障公估师2215名，工作颠倒1200万名个东说念主客户。

全球最大保障业信用评级机构贝氏（A.M.Best）公布的《2023年全球顶级保障经纪商名次》浮现，公司上榜“全球保障经代商20强”，况兼是亚洲区域独一入选的企业。

（开首：普益资产官网）

需要重视的是，普益资产成为公司控股鼓舞的时间，才不到一年。

2023年12月，公司书记与普益资产进行换股交往。交往完成后，公司鼓舞将执有普益资产76.7%股权，普益资产则执有公司50.1%的股权。

左证股权置换契约，普益资产向公司鼓舞增发2.8亿股浅近股，置换公司鼓舞执有的5.7亿股浅近股，换股比例为1:2。

普益资产设立于2010年，是一家第三方资产处分平台，主要通过旗下普益基金为个东说念主投资者提供个性化的资产竖立工作。

现在，普益基金通过“普益基金APP”和“i招待师APP”，分歧为个东说念主投资者和招待看守人提供工作。

据清楚，物化2023年上半年末，普益基金已接入117家公募基金机构，接入公募基金居品近1.1万只。私募基金方面，普益基金不异有所涉足，接入颠倒30家处分东说念主。

物化2023年末，普益基金的累计资产竖立工作范围超751亿元，2015-2023年的年均复合增长率为129%。

近期，普益资产在好意思股阛阓资历了惨烈的暴跌。

2019年3月，普益资产以6好意思元的IPO价钱刊行，而后股价赶快涨至10好意思元傍边，并在2024年上半年高位横盘。

（华普集团股价走势，开首：东方资产Choice）

然而，2024年下半年，普益资产的股价倏得一泻沉。物化11月20日收盘，股价为0.31好意思元，市值7694万好意思元。

流动资金不及以兑付

若是网传的暴雷招待居品，着实是由公司所刊行。那么，公司和控股鼓舞普益资产接连暴跌的股价，大要是投资者条件赎回关系“职工执股谋略”的导火索。

而刊行方无法依期兑付的根底原因，大要在于业务基本面的倏得恶化，导致流动资金弥留。

本年以来，受“报行合一”战略落地的影响，保障中介行业正在资历前所未有的震憾。

公司的业务包括寿险、财险和保障公估。其中，寿险一直是基本盘，2024年上半年占到总营收的74%，而上年同期为85%。

2024年上半年，公司总营收为11.2亿元，同比下降43%。其中，寿险业务营收为8.3亿元，同比下降50%。

从要津运营目的来看，2024年上半年，公司的寿险总保费范围为86亿元，同比下降0.7%。其中，新单保费范围12亿元，同比下降48%。

（开首：公司官网）

保障中介机构的收入主要来自销售保障居品的佣金，关于长久寿险居品来说，首年佣金率通常最高。同期，新保单的增长，是保障中介机构在后续总共这个词保单期内，赢得概念可料念念的现款流的基础。

跟着保单断流，公司的利润和现款流出现恶化。

2024年上半年，公司归母净利润为474万元，同比下降97%；同期归母净利润率为0.4%，而上年同期为7.0%。

物化2024年上半年末，公司执有现款、现款等价物及短期投资共约东说念主民币7.7亿元，而上年同期为16.1亿元，同比减少52%。

而左证网传截图，涉事招待居品的刊行范围接近90亿元，且期限只消2-3年，已连接到期。若是涉事金额属实，公司现阶段的流动资金显著难以笼罩。

公司的控股鼓舞普益资产，不异功绩失利，且近两年处于净吃亏中。

2024财年上半年（注：物化2023年12月31日），普益资产总营收为3558万元，同比下降48%；净吃亏为3325万元，吃亏范围较上年同期扩大6%。

（开首：普益资产官网）

在财报中，普益资产将功绩不睬念念的原因，归结于“宏不雅经济面下行，投资者对阛阓和投资居品枯竭信心，导致佣金收入的减少”等。

物化2024财年末，普益资产的现款及现款等价物为5.9亿元，似乎也难救公司于黎庶涂炭。

（开首：普益资产官网）

值得一提的是，公司似乎曾经尝试自救。

2024年2月，公司发布通稿称，新加坡财团White Group（“华德集团”）谋略以5亿好意思元注资入股公司。

据清楚，华德集团具有新加坡政界布景，其创举东说念主兼董事会主席为白振华，曾任新加坡国会议员。

不久后，公司书记董事会变动。白振华加入公司董事会，并出任董事长职位。同期，公司实控东说念主胡义南不再担任董事，转而出任副董事长。

这似乎印证了公司有望赢得注资的音问。

然而，2024年10月，公司倏得发布公告称，白振华“因个东说念主原因离职”，依然离开公司董事会。

“白衣骑士”离开后，此前商定的5亿好意思元注资事宜，究竟怎样样了？不知所以。