财联社12月20日讯（裁剪 史正丞）被誉为“减肥药双雄”的诺和诺德，周五给大众投资者扮演了一把“高位跳水”。由于备受期待的“下一代减肥药”数据欠安，收尾发稿公司好意思股盘前一度着落超28%，市值挥发近千亿好意思元，随后跌幅收窄到20%以内——依然把2023年8月以后的涨幅一说念回吐了。

（诺和诺德日线图，开端：TradingView）

诺和诺德官网发布的筹商显现，备受期待的CagriSema（卡格列肽+司好意思格鲁肽复方制剂），在历练对象坚捏使用68周后，CagriSema组平均减重22.7%。算作对比，单独秉承卡格列肽调养的患者减重11.8%、单独秉承司好意思格鲁肽调养的患者减重16.1%。算作参照，抚慰剂组减重数据为2.3%。

CagriSema是一种每周打针一次的药物，其中卡格列肽（Cagrilintide）是一种效法胰淀素的长效一样物，而股民们很练习的司好意思格鲁肽（Semaglutide），则是效法肠说念激素GLP-1的受体欣慰剂。

激励周五股价大跌的部分原因在于，诺和诺德上个月公布三季报时曾重申，预期CagriSema的减重成果大致达到25%，比起诺和盈（Wegovy）的15%显耀擢升。筹商数据显现，毛糙40%的患者在使用CagriSema 68周内，大致终了25%的体重镌汰。

股价暴跌之际，诺和诺德在回话媒体磋磨时仅线路，CagriSema在减重方面的施展优于诺和盈，与“行业最好的调养有贪图相当”。

一个潜在的变数是，周五公布的收尾显现，只好57%的CagriSema患者在68周顶用到最高剂量，明显低于另外两个用药组（至少70%）。诺和诺德对此线路，议论进一步探索CagriSema的寥落减重后劲。

公司预期在2025上半年公布第二个CagriSema Ⅲ期历练的收尾，针对患有Ⅱ型糖尿病且痴肥或超重的成年东说念主。

竞争格场靠近变化

此前分析师们广博预期，CagriSema有望在2026年上市，交班司好意思格鲁肽成为诺和诺德下一代营收引擎。

凭据媒体统计，司好意思格鲁肽最快来岁就有可能要面对好意思国联邦医保的“集采谈判”，而在中国市集的专利保护期将在2026年届满，欧洲市集的专利保护会在2031年到期。仿制药挑战者目下依然排起了长队。

关于诺和诺德来说，更紧要的问题是与礼来的竞争。

本月早些技艺，礼来公布的头敌人历练收尾显现，Zepbound（替尔泊肽打针液）使用72周的平均减重成果达到20.2%，显耀高于Wegovy的13.7%。在本年8月的另一项筹商中，Zepbound在使用176周后的减重成果能达到22.9%。

从数据来看，礼来依然获批上市的药物，成果直逼诺和诺德至少两年后才智推出的新药。受此音信带动，礼来周五盘前一度大涨近10%，但在大盘神志颓靡的布景下，目下依然回落到5%独揽。

更令诺和诺德“扎心”的是，好意思国FDA周四才刚刚文牍，Zepbound在好意思国市集依然不再贫困。

值得一提的是，诺和诺德在本年9月，曾经因为口服减肥药Monlunabant的历练数据欠安出现过单日大跌。

机构火线评价

关于诺和诺德的历练收尾，德国资管巨头Union Investment的投资司理Markus Manns线路，这些收尾对诺和诺德是最坏的情况，Cagrisema成果仅与Zepbound相当，但制造起来却愈加复杂。

Union Investment亦然诺和诺德的推动。

好意思国机构杰富瑞线路，CagriSema的Ⅲ期数据令东说念主失望，患者驯从性可能线路药物的耐受性存在问题。买方拜谒显现，大大批东说念主展望填塞体重减少25%-27%，耐受性与诺和盈一样。

筹商机构Redburn Atlantic的生物制药筹商认真东说念主Simon Baker也指出，尽管新闻稿中的措辞是柔顺的，只好57%的东说念主用到最高剂量，这将激励对耐受性的测度。股价层面的暴跌与基本面其实不可比例，但围绕这一事件的定位特别首要，踏实下来需要一段时分。