斑马耗尽 陈晓京

过程半年的市集赞成，欢喜家卓著看好的椰汁水新品椰鲨，并莫得在三季报中重心体现。

当起家的罐头业务遭逢增长瓶颈，欢喜家握续重注饮料卓著是生榨椰汁产物，而推新产生的多量销售用度，导致公司事迹腰斩。

现在来看，唯有新品椰鲨发力之后放量，才略为公司画出新的增长弧线。

事迹腰斩

“罐头大王”欢喜家（300997.SZ），很难欢喜起来。

10月28日晚间，公司前三季报极新出炉，录得贸易收入约13.40亿元，同比增长2.61%，归母净利润约0.84亿元，同比下跌52.34%；第三季度，归母净利润录得约130.74万元，同比大降97.16%。

事迹大降，令中小投资者们一时难以安心，昨日早盘，公司股价即大跌，全天收报于12.00元，跌幅4.31%。

在三季报中，公司对事迹变动如是阐扬：前三季度，毛利率34.22%，同比下跌3.43个百分点，主要系产物结构变化，以及斥地零食专营连锁渠说念，同期在原料销售等业务中亦有一定进展，且上述渠说念及业务毛利率相对较低。

本年，公司事迹下跌其实早已现露面绪。上半年，归母净利润同比下跌36.44%至0.82亿元，其中，Q2仅为36.79万元，大降99.17%。公司通过媒体复兴称，主淌若因椰汁水新产物试验，销售用度干预加多所致。

当期，公司销售用度支拨1.54亿元，同比增长51.01%，其中，业务宣传费增长106.58%。1-9月，销售用度进一步增至2.26亿元。

罐头难卖了

欢喜家起家于生果罐头。公司处所地广东湛江，为南边生果主产区，早在2001年公司诞生之时，就开动出产谋划各样生果罐头，附带出产各样海产物罐头等。

于今，生果罐头依然公司的主力产物之一。本年1月至9月，公司罐头产物终了收入5.22亿元，占比营收的38.97%，收入同比下跌7.73%。两大经典产物黄桃罐头、橘子罐头，收入折柳为2.24亿元和1.40亿元，折柳较上年同期微降1.95%和0.52%。

公司罐头产物收入下行，一方面受上年高基数的影响，另一方面，在极新生果种类丰富、供应充沛的市集环境下，罐头产物不再是耗尽者的必选项。

挑战是行业性的。据中金企信国外谈论数据，2011年至2020年，国内生果罐头产物产量由224.5万吨降至145.8万吨。

当作国内罐头行业的头部企业，欢喜家的进展略好于举座趋势。

2020年至2022年，公司罐头收入折柳为5.08亿元、5.25亿元和6.48亿元，同比增速折柳为0.39%、3.35%和23.43%，客岁降至16.98%，本年上半年，急转直下，同比下跌9.09%。总体来看，在生果罐头这个品类上，公司已很难终了大冲突。

饮料挑大梁

2014年，欢喜家初次涉足植物卵白领域，推诞生榨椰汁饮料产物，过程10年市集赞成成为公司第一伟业务，酿成罐头+椰汁饮料的双轮驱动战术。

公司明确，生果罐头是谨慎型品种，椰汁饮料为增长型产物。

本年前三季度，公司饮料产物终了收入7.54亿元，占贸易收入的56.29%，同比增长4.35%。其中，椰汁水饮料（含椰汁水、厚椰乳等植物基饮料）产物收入6.49亿元，同比增长4.5%。

近几年，公司饮料业务板块保握着较好的发展态势。2020年至2023年，收入折柳为7.34亿元、9.39亿元、9.36亿元和11.43亿元，所占公司营收比重由53.59%增至59.46%，各期毛利率均在40%以上，远高于罐头业务板块盈利水平。

跟着椰汁类饮料产物的热销，公司机不可失拓展产物种类。2022年，推出以椰子为原料的100%椰汁水饮料、厚椰乳、电解质饮料等产物。

本年，公司不时在重注椰汁水。4月，一款款名为椰鲨的纯椰汁水产物在深圳发布上市，同期，官宣签约篮球明星奥尼尔代言品牌。椰鲨对准通达、赛事，试图深度绑定通达耗尽群体。

不外，椰子汁市集形状自2019年以来一直较为踏实，椰树、特种兵、菲诺等头部品牌，紧紧占据各自的市款式位。

第一品牌椰树，与徐冬冬相助多年，屡屡因为出格的告白宣传登上热搜，是行业的一个另类。2012年至2023年，椰树举座收入界限在40亿高下逗留，客岁初次冲突50亿元，为50.98亿元。

椰鲨产物上市后，时时冠名干系赛事等擢升品牌曝光度，干预弗成谓不大。但是，产物尚未在宇宙主流的销售渠说念出现。

8月，公司曾公开示意，这款产物尚处于赞成期，市集竞争是非，先提防于线上显现和展示，在有一定效用后促进线下涟漪。