斑马糜掷 陈碧婷

近日，中国金表阛阓小巨头西普尼，递交港股IPO招股书，冲击“金表第一股”。

金表，算作黄金饰品和腕表的交叉行业，暂未酿成我方的价值体系，当今只可随着黄金行情而波动。

金价高潮，价钱高潮。黄金糜掷升温，金表也更好卖。是以，2023年，西普尼的销售和事迹止住了下滑的趋势。

不外，2024年以来，随着黄金价钱飙升，黄金糜掷阛阓降温。上半年西普尼金表销量同比下跌三成以上，瞻望下半年不时承压。

金表本应具备的投资属性暂不决型，智能金表和出海，能否成为西普尼的解围旅途？

金表大哥

世界黄金看中国，中国黄金看深圳，深圳黄金看水贝。

深圳黄金珠宝首饰企业超15000家，工场500多家，从业东说念主员超25万东说念主，每年的黄金饰品产量占到宇宙的65%，铂金、K金嵌入类饰品产量占比高达70%。其中，其中绝大部分集合在水贝。

这是中国最大的黄金珠宝专科往返阛阓，号称线下版的黄金往返所，致使可以傍边中国黄金糜掷阛阓的作风与走势。

这里孵化出了诸多黄金珠宝糜掷品牌，周六福、周大生、DR等，齐是从水贝走向宇宙致使是内行阛阓。

2013年，胡少华在深圳水贝创立西普尼。在他背后，有一个雄壮的黄金珠宝眷属算作支执。其岳父李永忠，在黄金珠宝及钟表业领有20年以上的阅历，从福建莆田起家后，将产业重点转往深圳。

十年前，黄金珠宝品牌创立的岑岭期已过，黄金糜掷阛阓也因为金价的低迷而堕入停滞阶段。

如何破局？胡少华、李永忠等东说念主匠心独具，将其时齐处于调遣阶段的两大行业，黄金与腕表，联结起来。

将黄金用于腕表制作，提升居品的附加值，这并不算新颖。但其难点在于，足金硬度不够，用于腕表原材料的功能有限。

西普尼冲破了超分子硬金时刻，以此为基础，2014年推出了中国首款可量产足金金表。当今还是繁衍出西普尼HIPINE、金熊GOLDBEAR两大品牌的贵金属腕表及先锋饰品等业务。

除了品牌业务，西普尼也哄骗我方在盘算推算、制作以及供应链畛域的才调，为老凤祥、 中国珠宝及周大生等，提供金表和饰品的ODM业务。

字据灼识盘问的尊府，2023年，就销量接头，西普尼是中国最大的金表品牌；就往返总和接头，亦然中国最大的足金腕表品牌，阛阓份额差异为8.97%及35.83%。

近日，西普尼向港交所递交IPO招股书，冲击“金表第一股”。

增长难

最近几年，西普尼的业务和事迹判辨，并不算好。

2021年-2023年，公司金表销量差异为18.9万、11.4万、14.1万，全体呈现出萎缩的趋势。客岁销量同比增长，亦然因为金价上升带动了黄金糜掷关切，部分需求外溢至金表市状况致。

不外，因为连年黄金价钱高潮，公司旗下居品售价水长船高，2021年约为2000元出面，两年时候涨至2800元以上。

是以，公司买卖收入有所回升，但盈利才调改善不大。2021年-2023年，西普尼收入差异为4.50亿元、3.24亿元、4.45亿元，净利润差异为5885.2万元、2454.1万元、5209.9万元。

金表，集合了腕表和黄金的脾性，更具象征价值和投资属性，正本应该是典型的精神性商品订价形状。

可是，西普尼的金表，并未酿成我方的价值体系，而是随着金价涟漪而波动。况兼，其价钱，联系于腕表和金饰行业而言，处于较低水平。

那么问题来了，西普尼卖的到底是腕表，如故黄金？

这种价钱锚定金价的特质，也不能幸免地，令西普尼的糜掷关切受到黄金阛阓的扰动。

2023年，金价高潮，“买涨不买跌”的心理，黄金糜掷创历史新高。西普尼也随着，回了一把血。

投入2024年后，金价从3月份开动狂飙。当价钱高潮到一定进度时，阛阓投入博弈阶段，潜在买家便开动不雅望，类似上年的高基数，导致黄金糜掷量下跌。

金表阛阓，势必受到影响。2024年上半年，西普尼金表销量5.3万件，同比下跌36.14%；居品均价，从2378元高潮至3083元。

是以，2023年的增长，并未在西普尼身上延续。本年1-6月，公司收入2.26亿元，同比增长3.15%，净利润2707.5万元，同比下跌3.01%。

本年下半年以来，金价波动导致的阛阓承压进一步深远，各大金饰品牌三季度事迹全体呈现出恶化的趋势，西普尼的事迹预期也至极不同乐不雅。接下来，怎么办？

转型与出海

堕入增长危急之中的西普尼，急需贬责我方的业务窘境。同期，关于公司积极策动的上市事宜，一样需要去港股讲出新的故事，才更容易赢得“门票”。

于是，西普尼推出了金表的“进阶版”和“科技版”——黄金智高腕表。另外，联系于足金腕表阛阓几十亿元的范畴，智高腕表阛阓范畴更大且增速更高，其中的细分品类，理当有着可以的阛阓空间。

近几年，西普尼不时推出多个系列的智能金表居品，其中包括搭载HUWEI Smart Movement的内行首款一表双戴智能金表。

但公司智高腕表居品线的判辨乏善可陈。2021年-2023年，销量差异为7000件、100件和400件，2024年上半年有新品发布，销量达到1万件，对业务的孝敬度仍然至极有限。

原因其实也很胜利。金表的保藏性需要相识，智高腕表的时刻先进性需要迭代更新，激勉了显明的矛盾。年青东说念主会为了新潮，去买一块随时会落伍的智能金表戴着吗？

另外一大政策，就是出海，将东南亚及中东算作西普尼金表业务对外拓展的重点。

当今，中国的金表阛阓仍然由挥霍品牌们占据重点。而在成长型的东南亚及中东阛阓，金表阛阓接下来5年的预期复合年均增长率接近10%。

不外，从根底上来说，这毕竟仅仅一家创立了10年的金表新品牌。在金表这种发达象征成本和保藏价值的品类中，不管中国阛阓如故内行阛阓，它齐无法幸免与劳力士等挥霍品牌们的竞争。

更裂缝的是，这些腕表品牌们擅长于永久、全品类的居品和品牌运营，金表仅仅溢价的妙技之一。而西普尼，金表为中枢业务，尚未设立品牌融会壁垒，还要受到金价波动的骚扰，遭遇的是降维打击。